Dealmaker van de week is Robert Roelofs, die als General Counsel bij ASML betrokken was bij het succesvolle multi-partijen ontwikkelingsprogramma. Chipfabrikant ASML heeft een customer-investment program gelanceerd en boekt daarmee grote successen, door klanten Intel, Samsung en TSMC aan boord te krijgen. Het Amerikaanse Intel Corporation investeert in totaal zo’n 3,3 miljard euro in het Multi-partijen ontwikkelingsprogramma, onder meer uit een cash contributie aan ASML’s research & development (R&D) en een deelneming van Intel in ASML’s aandelenkapitaal tot maximaal 15 procent. Chipgigant TSMC investeert de komende vijf jaar 276 miljoen euro in ASML’s R&D en neemt voor 838 miljoen euro een 5% aandeel in het kapitaal van ASML. Samsung investeert 276 miljoen euro in R&D en 503 miljoen euro in een 3% belang.
Robert Roelofs, Vice President Legal & General Counsel/ Secretary of the Company ASML Holding NV: “Deze transactie is het resultaat van vele maanden van overleg, waarbij de belangen van de klant en de belangen van ASML allengs dichter bij elkaar kwamen. Klanten hadden al geruime tijd aangegeven dat ze een tijdlijn van ASML wensten om hun eigen ontwikkelplannen op aan te laten sluiten – de machines van ASML bepalen per slot van rekening in belangrijke mate het innovatietempo in de chip-industrie. Om deze tijdlijn te garanderen moet ASML grote investeringen doen zonder gegarandeerde inkomsten. In de jaren rond het millennium, toen chipfabrikanten wilden overgaan op een nieuwe soort chipmachines, hebben de machinefabrikanten in totaal zo’n 10 miljard euro van hun eigen geld geïnvesteerd om de ontwikkeling van deze machines voor grote chipschijven te faciliteren. Net toen de chipfabrikanten hun orders zouden plaatsen, begon een langdurige cyclische depressie in de chipindustrie, en trokken zij hun orders in. De machinefabrikanten leden grote verliezen en zijn ditniet vergeten. Het was dus duidelijk dat bij een volgende siliciumschijftransitie de risico’s eerlijker moeten worden verdeeld tussen de chipfabrikanten en machinefabrikanten. Het huidige co-investeringsprogramma is in feite het vehikel geworden waarin de kansen en risico’s op een redelijke wijze zijn gedeeld door de partijen. ASML en de deelnemers aan het Customer Co-Investment Program hebben een balans gevonden waarin alle deelnemers baat ondervinden van de transactie, terwijl ook de niet-deelnemende klanten profiteren van tijdige ontwikkeling en productie van de allernieuwste ASML-technologie. Van de deelnemende klanten ontvangt ASML een directe ondersteuning in R&D van 1,38 miljard euro, die zal worden geïnvesteerd in extra onderzoek en ontwikkeling tussen 2013 en 2018. Klanten hebben zich verzekerd van parallelle ontwikkeling van nieuwe technologie zodat ze verzekerd zijn van machines om een nieuwe generatie computer-chips op te produceren. Daarnaast kopen ze een aandeel in ASML, zodat ze profiteren van een eventuele waardestijging die deze extra nieuwe ontwikkelingen zullen opleveren. Dit is een -bij mijn weten nog niet eerder vertoonde- juridische constructie waarbij we in een keer drie belangrijke klanten ook als aandeelhouder krijgen , maar dan met zeer beperkt stemrecht en zonder dat verwatering optreedt. We hebben onze US , Koreaanse en Taiwanese counterparts van deze constructie weten te overtuigen, zelfs zodanig dat ze alle drie inmiddels het Nederlandse woord “Stichting” foutloos kunnen uitspreken… Uiteraard zitten er aan de constructie allerlei complexe juridische aspecten op het gebied van vennootschapsrecht, mededinging, US securities law etc. maar die hebben we prima weten te pareren dankzij de combinatie met ons extern legal team van De Brauw en Skadden Arps. Die interactie verliep vlekkeloos en heeft aan het geheel een cruciale bijdrage geleverd. Tussen de juridische afdeling en het bestuur van ASML verliep het schakelen eveneens uitstekend, met zeer korte lijnen gedurende het hele proces. Ik denk dat zo’n unieke operatie een uitstekende gelegenheid is voor een juridische afdeling om zich te profileren binnen het bedrijf. Daarnaast hebben we ons uiterste best gedaan om ook onze aandeelhouders mee te krijgen. Of andere branchegenoten en bedrijven dit voorbeeld zullen volgen? De combinatie van elementen in het Customer Co-Investment Program is uniek, en de transactie is feitelijk een erkenning van de unieke positie van ASML in de technologie-industrie. Als Intel – de grootste chipfabrikant ter wereld en de naamgever van Moore’s Law die voorspelt dat chips steeds krachtiger, zuiniger en kleiner worden – niet alleen een minderheidsaandeel zonder noemenswaardig stemrecht koopt, maar tevens 829 miljoen euro investeert in ASML’s R&D, dan is dat een duidelijk signaal hoe belangrijk ASML is geworden om Moore’s Law voort te zetten. Deze uitzonderlijke positie van ASML’s innovatiekracht en verantwoordelijkheid heeft geleid tot een unieke overeenkomst.”
Adviseurs ASML Holding NV: De Brauw Blackstone Westbroek (Arne Grimme, Martin van Olffen, Marie-José Blaak, Anne-Marie Struycken, Joost Steenhuis), Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom (Richard Ely, Richard Ely, Jim McDonald, Bobbie King)
Adviseurs Intel Corporation: NautaDutilh (Leo Groothuis, Gaike Dalenoord), Gibson, Dunn & Crutcher (Russel Hansen), Morrison & Foerster (Robert S. Townsend)
Adviseurs TSMC: Boekel de Nerée (Ferdinand Mason, Bastiaan Kout), Jones Day (Scott Cohen)
Adviseurs Samsung: Linklaters (Jan-Willem de Boer)
